导航菜单

亏损14亿仍获科创板受理给硬核科技企业更多希望

专注于科技委员会

7月8日晚,上海证券交易所披露,生物技术生物制药有限公司科技委员会上市申请被接受,是第二家选择第五套科技接收企业。 Zeyi Pharmaceutical之后的标准。根据数据,该公司目前累计亏损14亿元,并计划筹资20亿元。

科技委员会第五套上市标准规定,上市公司预计市值不低于40亿元,市场空间大,取得阶段性成果。制药行业企业至少需要一种核心产品才能被批准用于II期临床试验。其他满足科技板块需求的公司需要有明显的技术优势,并符合相应的条件。第五套上市标准的最大特点是没有明确要求营业收入指标,如营业收入,净利润和申请人的现金流量。因此,第五套标准通常被称为尚未盈利的创新制药公司的绿色通道。

在此之前,离岸资本市场比A股市场的准入门槛低得多且更具包容性。当爱奇艺在美国股票市场上市时,它损失了近100亿元,但仍然成功登陆纳斯达克,筹集了24亿美元。威莱汽车亏损109.33亿元,在美国股票市场上市融资150亿元。海外资本市场有一个高效的审查程序和宽松的上市标准,吸引了许多高增长的互联网公司,包括阿里巴巴,京东和新浪。在估值方面,外国投资者对上市公司的增长比当前的利润更具吸引力。

公司敢于让亏损企业上市的原因是美国资本市场起步较早,发展较为成熟。注册制度引导投资者建立价值投资理念,使公司的估值判断更加合理,能够接受正常的市场化行为。股价波动造成的。此外,卖空系统和退市系统也相对成熟。当公司的经营和估值严重分离时,将产生大量空头头寸以降低股价,而红线的概率远高于国内市场。因此,由于申请公司的损失,美国资本市场监管机构不会质疑其未来的增长。此外,上市公司的实质核查和价值判断也将通过健全的市场机制来回答。

目前,国内登记制度仍处于试行阶段,退市标准和投资理念有待进一步完善。亏损企业的上市也在逐步开放。目前,科技委员会已经接受了两家选择第五套标准申请上市的公司,并迈出了制度创新的第一步。随着科技委员会的加快发展和严格的退市制度的建立,资本市场生态将不断优化和深化改革。只要创新科技公司拥有雄厚的技术和强大的发展潜力,即使业绩暂时失去,上市融资仍有机会,从而为新经济企业注入强大的发展血脉。

从科技板块的第五套标准来看,上市公司的主要重点是满足科技板块的地位,具有明显的技术优势。虽然业务成果指标不作为参考,药品开发面临研发失败或商业化困难等风险,但公司将专注于公司的核心技术,可以更好地识别竞争优势和潜在的增长空间。公司。申请人必须保证技术成果的前沿和研发能力的可持续性,并以优秀的技术含量证明其价值,以赢得市场认可。如果不这样做,即使它在市场上,最终也会被投资者“踩脚”投票。

公司亏损企业的包容性为那些拥有核心技术能力的企业提供了更多的上市希望,这有利于科技公司的长期发展。一方面,亏损企业上市可以增强“厚薄”企业的信心,鼓励更多的深度企业专注于尖端技术的研发,突破产业发展的瓶颈;另一方面,开放包容的市场环境将进一步创新具有真正核心竞争优势的企业为发展注入活力,促进其产业化和技术规模,支持公司的快速发展和良性运作。

□潘和林(应用经济学博士后)